受关税政策影响，全球股市经历了巨幅震荡，无论是美股、日本等发达市场，还是越南、印度等新兴市场均遭遇了不同程度的下挫。A股盘中在白酒、电力等高股息资产带领下亦冲高回落火山策略，沪指更是一度翻红。
受相关消息冲击，包括黄金、债券以及股市等多项资产均迎来重估。关于A股，有基金经理认为，可关注纯内需相关、偏防御的行业。如食品饮料、地产、社服等受关税冲击较小，潜在受益后续国内财政、货币政策发力。其次利率预期下行，高股息板块（公用事业、公路铁路等）阶段性有望受益。
黄金、债券避险价值凸显
在股市巨震之际，频频突破历史新高的黄金避险作用再度凸显。4月3日，关税政策消息一出，全球资产市场同步开启大幅下跌，避险情绪急剧升温，现货黄金价格创下3200美元/盎司历史新高。
永赢基金刘庭宇认为，往后看，如果全面对等关税政策无更多实际和解空间，各国都采取反制措施，会处于一个高度波动、避险的阶段，黄金作为对冲不确定性的避险资产将直接受益。
其次，全面关税中长期将推高美国的通胀水平，美国经济或将在较长时间内处于滞胀环境中，黄金的抗通胀属性将得以体现。
最后，特朗普政策的不确定性将加大其他国家对美国市场的不信任火山策略，美元信用损伤、美元走弱，各国央行的长期资金未来或将更加坚定加大对于黄金的增持，与美国资产（美元、美债）逐渐降低关联，传统实际利率框架的投资者也将回流黄金资产。
民生加银基金认为，对于债市来说，目前下行的核心阻碍还是央行是否继续紧货币或者控长债。“目前关税冲击导致风险偏好下移，对经济的冲击会逐步体现，对于债市来讲，基本面仍是主逻辑，而央行也要面临多重目标的再平衡。策略上可维持偏高久期，并在适当位置考虑止盈。如果有想小幅拉升久期或者切换个券，目前30年与10年利差不到20BP， 吸引力稍显不足，10年价比稍好。”
高股息或更抗跌
4月3日，A股指数全天震荡，但沪指盘中一度收红，白酒、电力、地产等高股息概念领涨。
方正富邦基金经理乔培涛认为，对中国加征的对等关税超出市场预期，对中国经济构成冲击，后续也要关注国内政策的对冲力度。考虑两会中设定的2025年的经济目标，后续财政、货币政策都会加大刺激力度。
乔培涛认为，特朗普加征关税对全球经济构成冲击，并且中国出口加征关税显著更高，中国出口面临较大的不确定性。在内需政策尚未明确的情况下，市场阶段性偏向于防御，所以大盘指数阶段性面临调整压力。
“但是我们可以关注结构性的机会，我们选取受关税冲击较小且可能受益财政、货币政策发力的交集，可关注纯内需相关、偏防御的行业。如食品饮料、地产、社服等受关税冲击较小，潜在受益后续国内财政、货币政策发力。其次利率预期下行，高股息板块（公用事业、公路铁路等）阶段性有望受益。科技相关的弹性板块需要等待风险偏好的企稳，当前时点面临较大的不确定性。” 乔培涛表示。
永赢基金刘庭宇认为，随着金价持续上涨，金矿公司资产负债表已完全修复，分红金额逐年加大，黄金股估值体系有望从传统周期股逻辑转向红利增长股逻辑，即使金价高位震荡，金矿公司仍然可以凭借高ROE和产量增长实现利润增长，并转化为充裕的现金流和股东回报。
“从市场风格角度看，在经历了春节躁动后，随着4月初步进入业绩披露期，市场将更重视企业基本面和业绩，市场风格或将切向防御。在当前风险偏好下行的市场风格下，黄金股有望吸引追求业绩确定性的配置型资金，黄金股后续或迎来系统性估值提升。” 刘庭宇表示。
中小市场更“受伤”
那么，高企的关税对更为依赖美国市场的越南有何影响？在特朗普宣布关税政策后的首个交易日，越南股市主要股指大幅收跌，MSCI越南指数4月3日下跌7.44%，并在次日再度下跌1.53%。
截至去年末，投向越南的金额高达44.99亿元，位居所有QDII基金投资区域第四。“超预期，非常超预期”。天弘基金胡超在社交平台发言表示，对越南加征了46%的关税，几乎仅仅低于柬埔寨。短期对于金融市场的冲击是负面的，不管是美国、日本还是其他东南亚国家，大跌基本是躲不过了。大跌之后会分化，各个国家的逻辑就不一样了。美国方面，担忧的是大国的反制措施、潜在攀升的通胀、全球化布局的跨国公司成本上升等等，越南方面，担忧的是如何满足美国的需求、如何盘活国内经济活力以对冲外部风险。
除了新兴市场外，发达国家亦难逃暴跌。日经225指数4月3日下跌2.77%，4日继续下跌2.75%。
日本央行行长植田和男称，美国关税可能会给日本和全球经济带来下行压力。不过，他也表示火山策略，现在很难说美国关税将如何影响日本的物价走势，将从可持续实现2%通胀目标的角度出发，引导适宜的货币政策。日本央行副行长内田真一认为，美国关税对价格影响好坏参半。若经济能持续改善，基础价格上涨，则会上调利率。
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